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自考|高级财务管理|00207|复习资料(3)

作者:自考采编发布时间:2021-12-25分类:复习资料


导读:自考《高级财务管理》复习资料课程名称:高级财务管理,课程代码:00207101.国际直接投资决策分析:⑴国外投资环境评价;⑵国际直接投资的纳税因素分析;⑶国际直接投资项目的效...

自考《高级财务管理》复习资料

课程名称:高级财务管理,课程代码:00207

自考高级财务管理复习资料

101.国际直接投资决策分析:⑴国外投资环境评价;⑵国际直接投资的纳税因素分析;⑶国际直接投资项目的效益分析;⑷国际直接投资项目的风险分析;⑸国际直接投资项目的资本预算。

102.投资环境:指影响企业投资行为的各种客观条件和因素。影响国外投资的环境因素主要有政治、经济、社会文化和教育、法律四个方面。

103.国际税收:指各国政府对其税收管辖范围之内从事国际经济活动的企业和个人就国际收益所进行的征纳活动,以及由此而产生的国与国之间税收权益的协调行为。

104.国际税收活动包括:⑴一国税收征纳活动中具有涉外因素并足以引起国与国之间税收权益分配问题的那部分税收征纳活动;⑵两个或两个以上国家的税收管辖权发生交叉、税收利益发生冲突时所产生的国与国之间的税收协调活动。

105.影响企业对外直接投资项目效益的主要因素包括:⑴项目预期的总投资额;⑵消费者需求及产品价格;⑶生产成本;⑷项目寿命期及其残值;⑸资金转移的限制;⑹汇率及被投资国的通货膨胀率;⑺税负因素;⑻项目的资本成本。

106.投资项目的资本预算编制步骤:⑴投资机会研究;⑵计划阶段;⑶评价阶段;⑷选择阶段;⑸执行、控制和考核阶段。

107.国际现金管理一般包括的内容:⑴制定母、子公司现金预算,对各子公司及分支机构的现金余额进行分析、管理;⑵确定母、子公司最优现金余额水平;⑶制定加快现金流入和延缓现金流出的具体措施;⑷组织短缺现金的筹集和多余现金的投资。

108.国际现金集中管理的优点具体表现在:⑴集中统一管理,可以使跨国公司整体的现金储备减少到最低限度,节省流动资产投资,减少筹资成本,以便腾出更多的资金进行短期投资,增强企业的收益;⑵集中统一管理,使公司总部在现金管理上能从全局出发,从宏观上统一考虑公司资金运营,防止各个子公司的“山头主义”和“诸侯行为”给公司运营活动造成损失;⑶集中统一管理,可以有效地分散跨国公司经营中的各种风险。尽管每个子公司各自管理自己的流动资金有利于各子公司自主经营,但由于所处的位置以及信息传递方面的限制,往往会出现背离母公司整体目标的行为,给跨国公司经营带来风险。

109.国际现金管理中现金的范围包括:备用金、银行活期存款、信用卡、有价证券、各种存单等项目。

110.多余现金的投资方向:短期无息国库券投资;抵冲税款债券投资;短期免税债券投资、定期储蓄存款投资、债券式存款投资、欧洲美元存款投资、商业票据投资、承兑票据投资。

111.冻结资金:指为了创造就业机会以减少失业,或保持外汇供求的均衡,政府要求所有的资金保留在本国而对资金流出施加的管制。

112.跨国公司对资金冻结风险的分析,分为三个步骤:⑴在进行投资前应进行详尽的分析;⑵尝试运用各种各样的资金转移技巧转移资金,并结合公司所处环境,对其进行可行性分析;⑶一旦资金被冻结,就必须进行扩大再投资,以避免或减少因通货膨胀引起货币贬值而造成公司资金的损失。

113.被冻结资金的转移,有几种方法:⑴实行分项目的服务费用的转移;⑵通过确定转移价格的方式转移;⑶挂名放款方法;⑷创造非相关的出口;⑸争取获得特别的外汇分配份额。

114.寻求使投资收益率最大化的机会,可以采用几种方法:⑴购买货币市场争取;⑵可采用直接放款的形式,如“背对背放款”;⑶将被冻结的资金存入当地的一家跨国银行,并以这笔存款作为在世界其他地方获得贷款的担保,或作为这笔存款的补偿金,也可以作为对母公司或其他子公司提供劳务的补偿费;⑷如果上述方法都行不通,可直接投资以增加生产或辅助设施,或者将资金用来购买预期在当地通货膨胀的影响下不会贬值的其他资产。

115.国际应收账款管理,公司内部的应收账款管理有几种方法:⑴公司间收付款轧抵;⑵提前或推迟付款;⑶放长贷款期。

116.兼并:指一家企业以现金、有价证券或其他形式(如承担债务、利润返还等)购买取得其他企业的产权,使其他企业丧失法人资格或改变法人实体,并取得对这些企业决策控制权的经济行为。

117.收购:指企业用现金、债券或股票股票另一家企业的部分或全部资产或股权,以获得该企业的控制权。实质:通过购买被收购企业的股权或资产而取得控制权。

118.收购与兼并、合并各不相同,但又有许多相似之处,主要表现:⑴基本动因相同;⑵都是以企业产权为交易对象,是企业资本经营的基本方式。他们的区别:⑴在兼并中,被兼并的企业作为法人实体不复存在;而在收购中,被收购企业仍可以法人实体存在,其产权可以是部分转让;⑵兼并后,兼并企业成为被兼并企业的所有者和债权债务的承担者,是资产、债权、债务的同一转换;而在收购中,收购企业是被收购企业的新股东,以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险;⑶兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时,兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产;而收购一般发生在企业正常生产经营状态,产权流动比较平和。

119.企业并购的主要类型:⑴按并购双方产品与产业的联系划分:①横向并购;②纵向并购;③混合并购。⑵按并购的实现方式划分:①承担债务式并购;②现金购买式并购;③股票置换式并购。⑶按涉及被并购企业的范围划分:①整体并购;②部分并购。⑷按企业并购双方是否友好协商划分:①善意并购;②敌意并购。⑸按并购交易是否通过证券交易所划分:⑴要约收购;⑵协议收购。⑹特殊的收购形式:杠杆收购。

120.实行成功的杠杆收购通常需要具备以下几个基本条件:⑴收购后的企业管理层有较高的处理技能;⑵企业经营计划周全、合理;⑶收购前企业负债较低;⑷企业经营状况和现金流量比较稳定。

121.企业并购的动因。⑴并购的效应动因:①韦斯顿协同效应;②市场份额效应;③经验成本曲线效应;④财务协同效应。⑵并购的一般动因:①获取战略机会;②发挥协同效应;③提高管理效率;④获得规模效益;⑤买壳上市。⑶并购的财务动因:①避税因素;②筹资;③企业价值增值;④利于企业进入资本市场;⑤投机;⑥财务预期效应;⑦追求最大利润和扩大市场。

122.价值评估:指买卖双方对标的(股权或资产)作出的价值判断。

123.资产价值基础法:通过对目标企业的资产进行估价来评估其价值的方法。

124.目前在国际上通行的资产评估价值标准主要有:⑴账面价值;⑵市场价值;⑶清算价值;⑷公允价值。

125.收益法:根据目标企业的收益和市盈率确定其价值的方法,也可称为市盈率模型。

126.应用收益法(市盈率模型)对目标企业估值的步骤:⑴检查、调整目标企业近期的利润业绩;⑵选择、计算目标企业估价收益指标;⑶选择标准市盈率;⑷计算目标企业的价值。目标企业的价值=估价收益指标×标准市盈率

127.企业并购应该分析的成本项目:⑴并购完成成本;⑵整合与营运成本;⑶并购退出成本;⑷并购机会成本。

128.整合与营运成本包括:整合改制成本和注入资金的成本。

129.并购活动的机会成本:指并购实际支付或发生的各种成本费用相对于其他投资和未来收益而言的。

130.企业并购的收益分析:购买法的收益分析和权益合并法的收益分析。

131.企业并购的风险分析:⑴营运风险;⑵信息风险;⑶融资风险;⑷反收购风险;⑸法律风险;⑹体制风险。

132.决定企业并购资金投入的因素:⑴并购价格;⑵目标企业正常营运的需要;⑶并购的目的;

133.融资结构政策的类型:⑴激进型融资政策;⑵中庸型融资政策;⑶保守型融资政策。

134.融资渠道的选择。⑴内部融资渠道:资金来源有企业自有资金和企业的应付税利和利息。⑵外部融资渠道:主要包括资本市场融资渠道、金融机构融资渠道和其他企业融资渠道。

135.企业并购的目标选择:现金流量法和每股收益法。

136.防御企业并购的经济措施。⑴提高收购者的收购成本;⑵降低收购者的收购收益或增加收购者风险;⑶收购收购者;⑷适时修改企业章程。

137.常用的反收购企业章程包括:董事会轮选制、超级多数条款、公平价格条款。

138.财务失败:指企业不能正常履行资金支付责任,在资金周转和运用方面出现了入不敷出的现象。

139.财务失败的类型:⑴经济失败:指企业收入低于包括其资本成本在内的全部经营成本;⑵商业失败:也称经营失败,指企业未经过正式破产程序,但以债权人不能收到全部债权(即债权人蒙受了一定的损失)为代价而终止经营的情况;⑶技术性失败:又称技术性的无力偿债,指企业无力偿还到期的债务的情况;⑷资不抵债:也称破产性无力偿债,指企业总资产的市场价值低于其总负债的账面价值的情况;⑸正式破产:也叫法定破产,指因无力偿债而根据法律规定正式进入破产程序,这是企业财务失败的极端形式,破产后的企业应转入清算程序。

140.财务失败的原因:⑴从宏观上分析有政治、经济、自然等企业无法左右的外部原因。⑵从微观上分析,主要与企业管理无能、缺乏经验,从而缺乏市场竞争力有关。

141.企业失败的预警方式:⑴比弗的立面分析;⑵两分法检验和一元判定模型;⑶迪肯的概率模型;⑷埃德米特的小企业研究模型;⑸达艾蒙德的范式确认模型。

142.F预警模型:主要用于企业财务失败的预警分析。公式F=-0.1774+1.109X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5其中:X1=期末营运资本/期末总资产;X2=期末留存盈利/期末总资产;X3=(税后净利+折扣)/平均总负债;X4=期末股东权益的市场价值/期末总负债;X5=(税后净利+折旧+利息)/平均总资产。如果F值大于0.0274,企业可以继续生存,反之企业将要破产。X1反映企业资产的流动性,X2反映企业的积累能力和全部资产中来自留存盈利的比重,X3反映现金流量的还债能力,X4反映企业财务结构,X5反映企业总资产创造现金流量的能力。

143.Z预警模型:Z=3.3X1+1.0X2+0.6X3+1.4X4+1.2X5其中,X1=息税前利润/资产总额;X2=销售收入/资产总额;X3=股东权益市场价值/负债总额;X4=累积留存盈利/资产总额;X5=营运资本/资产总额。如果Z值大于299,则企业破产的概率低;如果小于181,则企业破产的概率高;若Z值介于181~299之间,则属于未知区域。

144.财务危机成本:在财务管理出现技术上的失败或者企业破产的情况下所形成的直接成本和间接成本。直接成本包括履行破产程序及开展破产工作的费用以及因破产所导致的企业无形资产的损失;间接成本则包括发生财务危机但尚未达到破产地步时的经营管理所遇到的工作障碍造成的企业价值的贬值,以及企业债权人与企业决策者之间的矛盾与斗争所造成的企业价值的贬值。

145.财务危机成本是破产前发生的财务困境成本,“是随财务危机的出现与膨胀而表现的企业损失的动态指标”。

146.财务困境成本:直接成本和间接成本。直接成本包括律师费用、会计师费用、其他职业性费用和管理费用。间接成本“主要是由于财务危机被直接或间接***所引起的机会损失”。

147.财务危机成本是财务困境间接成本,具体包括:⑴丧失信用优惠导致的进货成本上升;⑵销售收入和盈利水平下降;⑶人才流失造成的损失;⑷融资成本上升;⑸投资不足造成的机会损失;⑹运营效率下降,持续经营价值减少。

148.市场效率包括:运作效率和信息效率。运作效率:交易执行效率,反映市场内部组织功能与服务功能的效率,效率的高低取决于市场的流动性、交易成本和透明度。信息效率:又称市场有效性,指交易对象的数量与价格对相关信息的反应程度,反应越快、越准确、越全面,效率越高。

149.市场有效性依赖于四个前提条件:一是信息公开的有效性;二是信息从被公开到被接收的有效性;三是市场参加人对信息判断的有效性;四是市场参加人实施决策的有效性。

150.财务危机成本产生的前提:企业与企业利益相关者得业务及财务利益关系受到损害。

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