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自考|管理会计(一)|00157|复习资料(6)

作者:自考采编发布时间:2021-12-25分类:复习资料浏览:103


导读:自考《管理会计(一)》复习资料课程名称:管理会计(一),课程代码:00157[多选]长期投资决策的类型:(1)扩充型投资与重置型投资扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将...

自考《管理会计(一)》复习资料

课程名称:管理会计(一),课程代码:00157

自考管理会计(一)复习资料

[多选]长期投资决策的类型:

(1)扩充型投资与重置型投资

扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响的投资决策。扩充型投资决策又包括两种类型:一是与现有产品或现有市场有关的扩充型投资决策,如为了增加现有产品的产量或扩大现有销售渠道所进行的投资决策;二是与新产品或新市场有关的扩充型投资决策,如为了生产新产品或打入新市场所进行的投资决策。扩充型投资决策通常涉及企业的重大经营方针,影响企业未来的持续发展和成败。

重置型投资决策通常涉及企业经营中的某一方面,主要是为了改进现有产品的工艺技术、改善企业的生产经营条件或状况而做出的决策。重置型投资决策又包括两种类型:一是与维持企业现有生产经营规模有关的重置型投资决策,如更换已经报废或已损坏的生产设备的决策;二是与提高产品质量或降低产品成本有关的重置型投资决策,如对旧的生产设备进行更新改造的决策。这类决策的目的是利用效率更高的新设备来提高产品质量以及降低人工成本、原材料消耗等。

(2)独立方案与互斥方案

独立方案,是指作为评价对象的各个方案的现金流量是独立的,任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。

互斥方案,是指方案之间存在着互不相容、互相排斥关系。在对多个方案进行选择时,至多只能选取其中之一。

[多选]由于长期投资所投入的资金数额大,涉及的时间长,因而在长期投资决策中必须重视时间因素的影响,而时间因素的影响是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现的。

[计算]货币时间价值。

货币的时间价值通常是按复利的方式进行计算的。复利计算又可分为复利终值的计算和复利现值的计算两种。

单利计息本利和:F=P·(1+n)

复利计息本利和:F=P(1+i)n

(1)一次性收付款项的终值和现值的计算

终值与现值有如下关系:

FV=PV·(1+i)nPV=F·1(1+i)n

上式中:F为复利终值;P为本金;i为利率;n为期数。

(2)普通年金终值与年金现值

所谓年金是指在一定时期内,每隔相同时间就发生相同数额的系列收款或付款,也称等额系列款项。年金的终值和现值是以复利为基础进行计算。

FVA=A·(1+i)n-1i

PVA=A·1-(1+i)-ni

[计算]现金流量。

(1)现金流量的涵义及作用

现金流量是长期投资决策分析中的又一重要因素,对投资项目的效益进行评价分析就是建立在现金流量基础上的,所以,对投资项目各期现金流量的估计是否准确,将直接关系到投资方案评价的可靠性。

在长期投资决策分析中,通常需要计算的是投资项目寿命期内预计各年发生的净现金流量。

现金净流量NCFt=CIFt-COFt(t=0,1,2,……,n)

其中:NCFt为第t年的净现金流量;

CIFt为第t年的现金流入量;

COFt为第t年的现金流出量。

在长期投资决策分析中,通常是用现金流量而不是用会计利润来评价投资项目的价值。

与会计利润相比,现金流量在评价长期投资项目中具有如下几方面的作用:

①现金流量有利于正确评价投资项目的经济效益;

②现金流量使投资决策更符合客观实际;

③现金流量有利于科学地应用货币时间价值。

(2)确定现金流量应考虑的因素

①对企业其他部门或产品的影响。

②营运资金的需求。

③全投资假设。

在对长期投资项目进行评价时,除了考虑以上因素外,与短期决策一样,也应该考虑投资项目带来的机会成本,同时要牢记沉没成本不是增量现金流量。

(3)现金流量的估计

一个投资项目的现金流量一般由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分构成。

①初始现金流量

初始现金流量是指投资项目开始投资时所发生的现金流量,一般包括固定资产投资、增加的营运资金、其他投资费用、原有固定资产的出售收入。

②营业现金流量

营业现金流量是指投资项目建成投产后,在其经济寿命期内,由于开展生产经营活动所带来的现金流入量和现金流出量,一般按年度进行计算。营业现金流量一般包括营业收入、付现成本、各项税款。

各年营业净现金流量(NCFt)

=该年营业收入-该年付现成本-该年所得税

上式也可简化为:

各年营业净现金流量(NCFt)

=该年税后净利润+该年折旧+该年摊销额

如果营业现金流出量中不考虑所得税因素,则上述简化公式中的利润应为该年营业利润。

③终结现金流量

终结现金流量是指投资项目寿命期结束时所发生的各项现金回收。主要包括固定资产残值收入、营运资金的收回。

[计算]资本成本和要求报酬率。

(1)资本成本

企业应向债权人支付利息,根据税法利息费用属于从税前利润中扣除的费用,可以按税率抵免部分所得税。债务资本成本的计算公式如下:

k=I(1-T)P-F

式中:k—资本成本,以百分率表示,I—利息费用;T—所得税率;P—筹资数额;F—筹资费用。

(2)要求报酬率

要求报酬率是企业期望投资项目获取的最低报酬率,是评价投资项目效益、取舍投资项目的标准。

[计算分析]非折现的现金流量法。

(1)回收期法

回收期法是指根据投资项目的投资回收期的长短来进行投资决策的方法。一般而言,投资者总希望尽快地收回投资,因而投资回收期越短越好。运用此法进行投资决策时,应将投资方案的投资回收期与企业期望的投资回收期相比:

投资方案回收期≤期望回收期,则接受投资方案;

投资方案回收期>期望回收期,则拒绝投资方案。

对投资回收期的计算,要根据寿命期内各年的营业净现金流量是相等还是不相等两种情况,分别采用不同的方法进行。

①不考虑货币时间价值的投资回收期法,如果每年净现金流量相等,即呈年金形态时,可用此基本公式:

回收期=原始投资金额每年相等的净现金流量

②如果每年的现金净流量相差较大,其回收期则可按各年年末累计现金净流量进行计算。

回收期(PP)=m+∑mt=0NCFtNCFm+1

式中:

m为净现金流量由负变正的头一年,即累计净现金流量栏中最后一项负值所对应的年数;

∑mt=0NCFt为第m年尚未收回的投资额;

NCFm+1为第m+1年的净现金流量。

回收期法的优点在于计算简便,容易理解,而且回收期常被视为能显示各方案相对风险的指标。

回收期法也有严重的缺陷:没有考虑投资方案在回收期后所产生的净现金流量,没有考虑货币时间价值。

(2)平均报酬率法

平均报酬率法是指根据投资项目的平均报酬率的高低进行投资决策的方法。

投资报酬率=年平均净利润/初始投资额

进行投资决策时,应将投资方案的平均报酬率同投资者期望的平均报酬率相比:

投资方案的平均报酬率≥期望的平均报酬率,接受投资方案;

投资方案的平均报酬率<期望的平均报酬率,拒绝投资方案。

平均报酬率法虽然考虑到了投资方案在其整个寿命期内的全部净利润,但它没有使用现金流量指标,也不能显示投资方案的相对风险,同时也没有考虑货币时间价值因素。由于计算平均报酬率所涉及的期限远远长于回收期,因此在这一点上,平均报酬率法忽视货币时间价值所产生的后果也比回收期法严重得多。

[计算分析]折现的现金流量法。

折现的现金流量法主要包括净现值法、获利指数法和内部报酬率法三种。

(1)净现值法

净现值是指将各年的净现金流量按照要求的报酬率或资本成本折算为现值的合计。其计算公式如下:

净现值NPV=∑nt=0NCFt(1+k)t=∑nt=0NCFt·PVIFk,t

式中:

NPV为净现值;

NCFt为第t年的净现金流量(t=0~n);

k为要求的报酬率或资本成本;

n为项目寿命期(包括建设期和经营期);

PVIFk,t为第t年、折现率为k的复利现值系数。

净现值法具有如下一些优点:

①考虑了货币时间价值。

②考虑了项目寿命期内的全部净现金流量,体现了流动性与收益性的统一。

③考虑了投资的风险性。

净现值法也有如下几方面的局限性:

①不能揭示各个投资方案本身可达到的实际报酬率水平。

②净现值是一个绝对数指标,只能反映某个单独投资方案的投资与收益关系。

③投资者所要求的报酬率或资本成本的确定比较困难。

(2)获利指数法

获利指数又称现值指数,是指投资方案投产后各年净现金流量按照要求的报酬率或资本成本折算的现值合计与初始投资额的现值合计之比。其计算公式如下:

获利指数(PI)=经营期净现金流量的现值合计初始投资额的现值合计

=∑nt=m+1NCFt(1+k)t∑mt=0It(1+k)t

=∑nt=m+1NCFt·PVIFk,t∑mt=0It·PVIFk,t

PI表示获利指数,式中其他字母的含义同净现值的计算公式一样。

获利指数是一个折现的相对量评价指标,利用这一指标进行投资项目决策的标准是:

投资方案的PI≥1,接受投资方案;

投资方案的PI<1,拒绝投资方案。

如果几个互斥方案的投资额都相同,且获利指数均大于1,那么获利指数越大,投资方案越好。

由于获利指数的计算与净现值的计算所使用的信息是相同的,因此,在一般情况下,用获利指数法得出的结论与用净现值法得出的结论是一致的。但是,当不同投资项目的初始投资额不同时,有可能会得出相反的结论。

(3)内部报酬率法

内部报酬率又称内部收益率,是指一项长期投资方案在其寿命期内预期可达到的报酬率。内部报酬率的实质就是未来净现金流量的现值之和正好等于初始投资的现值之和时的折现率,也就是使投资项目的净现值等于零时的折现率。

∑nt=0NCFt(1+IRR)-t=0

内部报酬率法的决策标准是:

投资方案的IRR≥要求的报酬率或资本成本,接受投资方案;

投资方案的IRR<要求的报酬率或资本成本,拒绝投资方案。

如果几个互斥方案的投资额都相同,且内部报酬率均大于要求的报酬率或资本成本,则内部报酬率越大的方案越好。

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