最昏昧的时刻，相似意味着破晓在即。

AI 时期的互联网公司，充斥着浓烈的矛盾性，发扬为旧有治安仍在运转，但新范式不停加快撞击。该特点联接在新一季财报爆发，处于转型期的百度，痛感尤为浓烈。

2025 年第二季度，百度休戚各半。喜的是 AI 新业务增长迎来了新冲破，非在线营销初次冲破 100 亿元收入大关，同比增长 34%。AI 新畛域推动下的智能云等业务是主要增长能源，百度 AI 智能云收入同比增长 27%，达到 65 亿元东谈主民币。

上述的增长一定程度上所以糟跶大盘来疏通。本季度内，百度的关键方针均有所下滑。百度中枢收入 263 亿元，同比减少 2%。包摄于百度中枢的净利润（非公认管帐准则）为 48 亿元，同比下落 34%。经退换 EBITDA 为 64 亿元，同比下落 26%。

对百度而言，一个更为危急的信号正在显现：四肢公司"现款牛"的在线营销业务收入，已连气儿五个季度出现同比下滑。其中，2025 年第二季度，在线营销收入为东谈主民币 162 亿元，同比下落 15%。

AI 创新，挥刀直指"钱袋子"。压力随之而来，AI 正在纠正搜索逻辑，但新的贸易化模式尚在探索。

百度，仍需穿越不笃定性的昏昧期。届时，推开门就是新天下。

冰与火

一冷一热、一进一退，百度财报张力澈底。

光子星球统计，从 2023 年 Q2 到 2025 年 Q2，百度在线营销单季收入，已从 197 亿元最高点跌到了当今 162 亿元，减少了 18%。但同期非在线营销收入，也从 2023 年的 68 亿元，增长至当今的 100 亿元，增长了 47%。

这背后是对 AI 多数的投资和支拨。财报自大，两年前百度账上的解放现款流（不含爱奇艺）已由正转负，从 71 亿元大幅缩减至 -46 亿元。

对中枢搜索业务的激程度度，体当今 AI 化上。百度搜索业务（MEG）崇敬东谈主罗戎暗示，"百度是大家畛域内在搜索 AI 化方面最为激进的企业，很可能是独逐个家全面以 AI 谜底替代传统连气儿的公司"。

财报自大，百度正在加紧鼓励 AI 搜索纠正，截止 6 月底 AI 生成现实已狡饰跨越 50% 的出动搜索驱散页面，高于 4 月的 35%。截止 7 月，这一比例进一步擢升至 64%，狡饰了跨越 90% 的百度 App 月活跃用户。值得看重的是，这一比例远高于谷歌。

恰是这种流程中的大刀阔斧激发了商场担忧，短期内传统搜索业务营收的踏实性，与异日 AI 高价值潜力变成了矛盾。百度对于 AI 搜索、自动驾驶、云估计的设想，沿途缔造在告白压力之上。

瞎想越性感，现实越骨感，商场对于百度下一季度预期并不算乐不雅。有分析师预测，第三季度百度的中枢营销收入将持续下落，同比减少 24%，这将导致其中枢运牟利润降至 21 亿元东谈主民币，为六年来最低。

大约是察觉到了商场的氛围，百度在财报电话会上初次说起 AI 贸易化计算和进展。

百度明确，AI 搜索功能不错有用增强用户体验，这有助于一些检索关键词的变现，从而扩大告白库存。与此同期，收成于 AI 智能体、数字东谈主等创新器用不错更好地将搜索驱散与现实天下相勾通，擢升知足用户需求的才气，推动业务从 CPC（告白点击付费）模子过渡到 CPS（告白销售付费）模子，为异日提供更大的变现空间。

在业务进展上，百度暗示二季度如故测试了一部分 AI 智能搜索变现才气，并展现出乐不雅前程。这意味着，要是异日贸易化进展胜仗，瞻望本年年底控制 AI 搜索对传统在线营销业务的赋能可能就会运转在功绩上有所体现。

不外，罗戎也强调"瞻望短期内，业务磋磨收入、利润仍将濒临普遍压力"。

AI 搜索叙事

在对于 AI 搜索叙事上，百度和谷歌讲了个不同的"故事"。

商场喊着狼来了，一直乐得想看到谷歌搜索收入下落。但谷歌的财报每次皆评释注解又是"虚惊一场"，与百度不同，谷歌搜索业务如故连气儿 8 个季度保握仅 10% 的正增长。

谷歌偏向保守，但讲了个异常"灵巧"的 AI 搜索故事，即 AI 不是替代，而是增强。谷歌莫得贸然把传统搜索界面沿途推翻，而是通过 SEG（搜索生成式体验）等花样，渐渐将生成式 AI 才气镶嵌到搜索中，让用户不错聘用是否使用 AI 回来、AI 回应。在这基础上，原有的告白模式依然有用，即便引入 AI 生成现实，谷歌也能保证用户点击 AI 保举后，告白主仍能赚到钱。

谷歌把 AI 对其冲击压到了可规章畛域内，AI 固然短期冲击了一些表露方针，但总体功绩还在擢升。

反不雅百度则是谷歌的对立面，要讲的故事更为激进，链条也更为复杂。要用时期全面颠覆搜索，在这基础上，既要保证用户体验，缔造新的 AI 搜索生态，又要探索新的贸易化旅途。如斯看来，百度聘用了一条高风险，高讲述的旅途。

短时期内，咱们很难对两种旅途下论断。谷歌目下搜索业务的增长，无法领悟看到 AI 的价值。优点是渐进式转向模式更踏实，收入增长可握续，抗风险才气更强。百度模式更具探索性和异日，一朝胜仗，可能率先掀开全新商场空间，代价是赌上短期的营收、利润。这也解释了目下商场对两家搜索巨头，作风时好时坏的原因场合。

本季百度的财报是一个信号，即 AI 搜索如故从探索价值转向了印证价值阶段。而百度的中枢矛盾就在于，AI 搜索短期收入下滑与始终恶果擢升预期之间的博弈。

接下来，百度大约应该更始一下想路，从看" AI 搜索有莫得用、能作念什么"，过渡到"它怎样赢利、何如带来始终恶果擢升与贸易讲述"上。

是阵痛期亦然拐点期

百度的急迫源于本人的窘境，在大模子驾临前，已处于内忧外祸的境地。

外部，社区、短视频平台在不停蚕食百度搜索商场，商场份额和营收出现下滑迹象。里面，营收结构单一，抗风险才气较弱，也出现了一系列组织科罚问题。

其他互联网大厂的逻辑是，维稳主业务输血才气，试水新业务。但百度陷于双重扭捏，传统业务不稳，新业务短期看不到讲述。

目下独一笃定性的增长业务是 AI 智能云，沈抖露出，企业云订阅收入占总收入的一半以上，并在第二季度持续增长。增长主要收成于订阅东谈主工智能基础体式的健硕势头，同比增长跨越 50%。

李彦宏在本年 7 月的季度高管会上发表了《求真求实》的里面演讲，反想百度"起大早赶晚集"的根源在于"不聚焦"。即业务观念过于散播，导致资源散播、实行力不及。举例，文心一言虽有先发上风，但在 C 端商场发扬欠安。

近期，百度把重点放在了追求恶果和贸易化上，明确消弱阵线，减少一些旯旮化居品进入。一个值得警惕的数据是，对比 2023 岁首，百度在研发上的单季度进入减少了近 25%，这可能会影响后期百度在大模子商场的时期最初性。

从计策上作念罗致是势必，但过往很厚情况下，百度在 AI 计策鼓励流程中一个始终存在的中枢问题——耐力不及、潜力乏力。

好多时候，百度在某个方朝上起步早、声量大，但可能后继乏力，未能握续拉开差距，最终被其后者振奋为雄甚而反超。文心大模子曾是国内首发，一度占领商场领悟高点，但如今热度减退，客户与开辟者情愫度被阿里通义千问、字节豆包等其后者分流。

AI 竞争口头尚不决型，百度面前的场面就像老城纠正，短期里面分街谈要阻滞、东谈主流要分流，那老店生意势必要受到影响，但一朝新路网和新商圈缔造起来，合座的价值将远超从前。

收入波动、模式退换、用户习尚挪动、商场名次洗牌等短期阵痛不成幸免。百度需要在这个"过渡期"中开yun体育网，科罚好商场预期、优化好居品体验、探索出可行的贸易化旅途，从而让商场看到"短期糟跶"是值得的。